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Valuation de startup: método VC, Scorecard e Berkus

Estime quanto vale uma startup em estágio inicial pelos três métodos mais usados por investidores-anjo e fundos, compare os resultados e veja qual fatia da empresa um aporte representa em cada caso.

Simulação educativa. Não é recomendação de investimento. Os resultados são estimativas feitas com os dados que você informa e não substituem a orientação de um profissional habilitado.

Revisado em 31/10/2026

A rodada

Exemplo de uma startup B2B com receita inicial buscando uma rodada seed.

1. Método VC
2. Scorecard

Dê 100% para igual à média, mais para melhor e menos para pior.

3. Berkus

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—Pre-money estimado (média dos três)
—

Pre-money por método e fatia do investidor

Barras: valor da empresa antes do aporte em cada método. Pontos: percentual que o aporte compra.

Toque no gráfico para ver os valores.

Método VC: o que mais pesa no valor

Pre-money pelo método VC conforme o retorno exigido (colunas) e o múltiplo de saída (linhas). A célula marcada é a do exemplo.

Detalhe dos cálculos

Próximo passo

Leve os resultados desta página para outra calculadora, com os campos já preenchidos.

Quanto captar com este pre-money →

O resumo traz os dados informados, os resultados, as fórmulas, as premissas e as fontes. O relatório completo inclui também os gráficos e as interpretações, em cores. Na janela de impressão, escolha Salvar como PDF.

Método, premissas e fontes

Fórmulas

Método VC: valor de saída = receita × múltiplo; pós-aporte = valor de saída ÷ retorno exigido × (1 − diluição futura); pre-money = pós-aporte − aporte
Scorecard: pre-money = média da região × Σ (peso × nota comparativa)
Berkus: pre-money = Σ (valor máximo por fator × % atingido)
Fatia do investidor = aporte ÷ (pre-money + aporte)

Premissas e limites

  • Simulação educativa. O método Berkus original usa até US$ 500 mil por fator e é indicado para empresas antes da receita. Os valores de referência variam muito por setor, região e momento do mercado.
  • A média considera só os métodos com pre-money positivo.
  • Valuation de estágio inicial é negociação. Os métodos dão uma faixa de referência e não substituem a avaliação de investidores ou de um assessor.

Fontes oficiais e referências

Perguntas frequentes

Como calcular o valuation de uma startup?

Pelos métodos VC, Scorecard e Berkus, comparando os resultados. Startups em estágio inicial raramente são avaliadas por fluxo de caixa descontado.

O que é o método VC?

Parte do valor esperado na saída, divide pelo retorno exigido pelo fundo e desconta a diluição futura para chegar ao valor pós-aporte de hoje.

Qual a diferença entre pre-money e post-money?

Pre-money é o valor antes do aporte; post-money é pre-money mais o aporte. A participação do investidor é aporte ÷ post-money.

Quanto da empresa ceder em uma rodada seed?

É comum entre 10% e 25%, conforme o valuation, o tamanho do aporte e o momento do mercado.

Como interpreto o resultado do exemplo da página?

O método VC dá pre-money de R$ 5,2 milhões, o Scorecard R$ 9,4 milhões e o Berkus R$ 5,2 milhões, com média de R$ 6,6 milhões. Com aporte de R$ 2 milhões, o investidor ficaria com 23,3% da empresa, dentro da faixa usual de uma rodada seed.

De onde tiro o múltiplo de saída e o pre-money médio da região?

O múltiplo vem de vendas e aberturas de capital recentes de empresas do seu setor, em relatórios de bancos, fundos e associações de venture capital. O pre-money médio de startups parecidas aparece em levantamentos de rodadas por estágio e região e em conversas com investidores-anjo e aceleradoras.

Quando procurar um profissional?

Antes de assinar um termo de investimento. Valuation é negociação, e cláusulas como preferência de liquidação, anti-diluição e pool de opções podem valer tanto quanto o número. Um advogado societário e um assessor de investimentos ajudam a avaliar a proposta.

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Como avaliar uma startup: método VC, Scorecard e Berkus

Startups em estágio inicial raramente têm lucro estável, o que torna o fluxo de caixa descontado pouco útil. Investidores-anjo e fundos usam métodos próprios, baseados no potencial de saída, na comparação com outras startups e na redução de riscos.

Método VC

Parte do valor esperado na venda futura (receita na saída × múltiplo do setor), divide pelo retorno que o investidor exige (10 a 30 vezes) e desconta a diluição das rodadas futuras. No exemplo da calculadora: receita de R$ 40 milhões × 3 = R$ 120 milhões na saída; ÷ 10 e × (1 − 40%) = R$ 7,2 milhões pós-aporte; menos o aporte de R$ 2 milhões, pre-money de R$ 5,2 milhões.

Os números do exemplo são os valores iniciais da calculadora; troque pelos do seu negócio.

Método Scorecard

Criado por Bill Payne, parte do pre-money médio de startups parecidas na mesma região e estágio e ajusta por fatores com pesos: equipe (30%), tamanho do mercado (25%), produto (15%), concorrência (10%), marketing e canais (10%), necessidade de capital (5%) e outros (5%). Uma startup com equipe e mercado acima da média vale mais que a média.

Método Berkus

Criado por Dave Berkus para empresas antes da receita: atribui até um valor máximo a cada um de cinco fatores de redução de risco: ideia sólida, protótipo, equipe de gestão, parcerias estratégicas e primeiras vendas.

Pre-money, pós-money e participação

Pós-money = pre-money + aporte. A participação do investidor é aporte ÷ pós-money. Com pre-money de R$ 6,6 milhões e aporte de R$ 2 milhões, o investidor fica com 23,3%. Em rodadas seed, é comum ceder de 10% a 25%.

Valuation é negociação

Os métodos dão uma faixa de referência. O número final depende da tração, do interesse de outros investidores, do momento do mercado e de cláusulas do contrato, como preferência de liquidação, que podem valer tanto quanto o valuation.