Como calcular o valor intrínseco de uma ação pelo método de Buffett
Valor intrínseco é quanto uma empresa vale pelo dinheiro que ela vai gerar para os acionistas ao longo do tempo, trazido para valores de hoje. Warren Buffett usa como base o lucro do dono (owner earnings), conceito que apresentou na carta aos acionistas da Berkshire Hathaway de 1986.
O que é o lucro do dono
Lucro do dono = lucro líquido + depreciação e amortização − investimento necessário para manter o negócio funcionando − aumento do capital de giro. Ele mostra quanto o dono poderia retirar da empresa todo ano sem prejudicar a operação. É mais conservador que o lucro contábil em empresas que precisam reinvestir muito para não perder espaço.
Como o valor é calculado
- projeta-se o lucro do dono dos próximos 10 anos, crescendo à taxa de cada cenário;
- cada ano é trazido a valor presente pelo retorno que você exige;
- soma-se o valor da perpetuidade: o lucro do 10º ano crescendo para sempre a uma taxa baixa;
- divide-se pelo número de ações para chegar ao valor por ação.
Três cenários, não um número
Como o futuro é incerto, a calculadora monta cenários pessimista, base e otimista, cada um com uma chance. O valor justo é a média ponderada dos três. Isso força a pensar no que pode dar errado, e não só no cenário ideal.
Margem de segurança
Buffett e seu professor, Benjamin Graham, recomendam comprar apenas com desconto relevante sobre o valor estimado, por exemplo 25% a 50%. Se você errar as projeções, o desconto protege o investimento. A calculadora mostra o preço máximo de compra para a margem escolhida.
Cuidados
O resultado é muito sensível ao retorno exigido e ao crescimento da perpetuidade: use crescimento perpétuo baixo, próximo da inflação de longo prazo. O método funciona melhor em empresas estáveis, com lucros previsíveis; para cíclicas e empresas em prejuízo, prefira outros métodos.
Conteúdo educativo, sem recomendação de compra ou venda de qualquer ativo.