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Preço-teto de ações: Graham, Bazin, Gordon e Lynch

Calcule o preço justo de uma ação por cinco métodos clássicos de uma vez e compare com a cotação: o número de Graham, a fórmula de Graham com crescimento, o preço-teto de Bazin pelos dividendos, o modelo de Gordon e o valor justo de Peter Lynch. Veja a faixa de valores, a mediana e o preço de compra com margem de segurança.

Simulação educativa. Não é recomendação de investimento. Os resultados são estimativas feitas com os dados que você informa e não substituem a orientação de um profissional habilitado.

Revisado em 31/10/2026

Dados por ação dos últimos 12 meses. Valores de exemplo.

A ação
Parâmetros dos métodos

Juros de longo prazo: use a taxa nominal de um título público longo (por exemplo, o Tesouro IPCA+ somado à inflação esperada). Graham usou a taxa dos títulos AAA americanos, por isso o 4,4 da fórmula.

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—Preço justo (mediana dos métodos)
—

Preço justo em cada método

As linhas mostram a cotação atual e o preço de compra com a margem de segurança aplicada sobre a mediana.

Toque no gráfico para ver os valores.

Métodos

O resumo traz os dados informados, os resultados, as fórmulas, as premissas e as fontes. O relatório completo inclui também os gráficos e as interpretações, em cores. Na janela de impressão, escolha Salvar como PDF.

Método, premissas e fontes

Fórmulas

Número de Graham = √(22,5 × LPA × VPA) (P/L até 15 e P/VP até 1,5)
Graham revisado = LPA × (8,5 + 2 × crescimento) × 4,4 ÷ juros de longo prazo
Bazin = dividendos por ação ÷ dividend yield mínimo
Gordon = dividendos × (1 + crescimento) ÷ (retorno exigido − crescimento dos dividendos)
Lynch = LPA × crescimento (P/L igual ao crescimento, limitado a 25)
Preço de compra = mediana dos métodos aplicáveis × (1 − margem de segurança)

Premissas e limites

  • Ferramenta educativa de cálculo, sem recomendação de compra ou venda de qualquer ativo. Cada método tem premissas e limitações: Bazin e Gordon servem para empresas que pagam dividendos regulares; Graham, para empresas lucrativas e estáveis; nenhum funciona bem com lucros negativos ou muito cíclicos.
  • Métodos que não se aplicam (lucro, patrimônio ou dividendos não positivos; crescimento dos dividendos maior ou igual ao retorno exigido) ficam fora da mediana.
  • Ferramenta de cálculo com dados informados pelo usuário. Não constitui análise ou recomendação de valores mobiliários (Resolução CVM 20/2021); decisões de investimento são de responsabilidade do usuário.

Fontes oficiais e referências

  • Graham, B. O Investidor Inteligente. HarperCollins (número de Graham e fórmula com crescimento).
  • Bazin, D. Faça Fortuna com Ações, Antes que Seja Tarde. (preço-teto pelos dividendos).
  • Gordon, M. J. The Investment, Financing, and Valuation of the Corporation (1962).
  • Lynch, P. O Jeito Peter Lynch de Investir (P/L e crescimento).
  • CVM, Portal do Investidor

Legislação

  • Resolução CVM nº 20/2021: atividade de analista de valores mobiliários (esta ferramenta não é análise nem recomendação).

Perguntas frequentes

O que é preço-teto de uma ação?

O preço máximo que faz sentido pagar por uma ação com base nos lucros ou dividendos e no retorno que o investidor exige. Comprar abaixo dele dá margem de segurança.

Como calcular o preço-teto de Bazin?

Divida os dividendos por ação dos últimos 12 meses pelo dividend yield mínimo desejado, em geral 6%. Com R$ 1,90 de dividendos, o preço-teto é R$ 31,67.

Qual a fórmula do Número de Graham?

Raiz quadrada de 22,5 × LPA × VPA. O 22,5 vem do limite de P/L de 15 multiplicado pelo P/VP de 1,5 que Graham considerava aceitáveis.

Qual método de preço-teto é melhor?

Nenhum serve para todas as empresas. Bazin e Gordon funcionam para boas pagadoras de dividendos; Graham para empresas estáveis e lucrativas; Lynch para empresas em crescimento.

Como interpreto o resultado do exemplo da página?

Com cotação de R$ 31, LPA de R$ 3,20, VPA de R$ 20 e dividendos de R$ 1,90, os cinco métodos dão de R$ 19,20 (Lynch) a R$ 37,95 (Graham). A mediana é R$ 24,05, 22% abaixo da cotação, e o preço de compra com margem de 25% seria R$ 18,04. A cotação só fica abaixo do preço justo em 2 dos 5 métodos (Graham e Bazin).

Que juros de longo prazo devo usar na fórmula de Graham?

Use a taxa nominal de um título público longo: a taxa real do Tesouro IPCA+ somada à inflação esperada, ou a taxa de um Tesouro Prefixado longo. Juros menores aumentam o preço justo pela fórmula; com juros brasileiros altos, ela tende a dar valores mais conservadores.

Quando o preço-teto não serve?

Quando o lucro é negativo, muito volátil ou inflado por um ganho não recorrente, e em empresas que quase não pagam dividendos (Bazin e Gordon). Também falha em bancos e seguradoras se o patrimônio não refletir o risco, e em empresas cíclicas no pico do ciclo. Nesses casos, use outros métodos e procure um analista certificado.

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Como calcular o preço-teto de uma ação

Preço-teto é o valor máximo que faz sentido pagar por uma ação, dado o que ela entrega em lucros ou dividendos e o retorno que você exige. Comprar abaixo dele dá uma margem de segurança, a ideia central de Benjamin Graham: se as projeções estiverem erradas, o preço baixo amortece o erro. Cada método parte de uma premissa diferente, por isso a calculadora mostra vários lado a lado.

Os principais métodos

MétodoFórmulaMelhor para
Número de Graham√(22,5 × LPA × VPA)empresas lucrativas e estáveis
Graham revisadoLPA × (8,5 + 2 × crescimento) × 4,4 ÷ juros de longo prazoempresas com crescimento moderado
Bazindividendos por ação ÷ dividend yield mínimo (em geral 6%)boas pagadoras de dividendos
Gordondividendo do próximo ano ÷ (retorno exigido − crescimento)dividendos crescentes e previsíveis
Peter LynchLPA × crescimento (P/L igual ao crescimento)empresas em crescimento

Exemplo

Uma ação com lucro por ação (LPA) de R$ 2,40, patrimônio por ação (VPA) de R$ 14 e dividendos de R$ 1,90 nos últimos 12 meses:

  • Graham: √(22,5 × 2,40 × 14) = R$ 27,50;
  • Bazin com yield mínimo de 6%: 1,90 ÷ 0,06 = R$ 31,67;
  • Gordon com dividendo de R$ 2,00 no próximo ano, retorno exigido de 12% e crescimento de 4%: 2,00 ÷ 0,08 = R$ 25,00.

Se a ação está cotada a R$ 24, ela fica abaixo dos três preços-teto. Se está a R$ 30, só passa no critério de Bazin.

Cuidados

  • Use lucros e dividendos recorrentes: ganhos extraordinários, como a venda de um ativo, inflam o LPA e o preço-teto.
  • Empresas cíclicas (commodities, construção) podem parecer baratas no pico do lucro. Prefira a média de vários anos.
  • Bazin e Gordon não servem para empresas que pagam poucos dividendos; Graham e Lynch não funcionam com lucro negativo.
  • No modelo de Gordon, o crescimento precisa ser bem menor que o retorno exigido, ou o resultado explode.

Preço-teto é ponto de partida para a análise, não uma recomendação de compra. Combine com a qualidade do negócio, o endividamento e as perspectivas do setor.