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O projeto se paga? Análise de viabilidade

Monte o fluxo de caixa anual com receitas, custos, tributos, capital de giro, depreciação e financiamento. Veja VPL, TIR, TIR modificada, payback, índice de lucratividade e cobertura da dívida, para o projeto e para o acionista, além de análises de sensibilidade, margem de segurança e simulação de Monte Carlo.

Simulação educativa. Não é recomendação de investimento. Os resultados são estimativas feitas com os dados que você informa e não substituem a orientação de um profissional habilitado.

Revisado em 31/10/2026

Valores de exemplo: pequena indústria. Valores nominais, em reais.

Prazos

O investimento é dividido igualmente nos anos de implantação (ano 0 em diante). A operação começa no ano seguinte.

Investimento

Parte não depreciável: terreno, por exemplo. Reinvestimento anual de manutenção em % do investimento inicial. Valor residual em % do investimento inicial, no último ano. Capital de giro em % da receita bruta.

Receitas

Rampa: percentual do volume atingido nos primeiros anos de operação. A partir do ano 3, 100%.

Custos e despesas
Tributos

PIS, COFINS, ICMS, ISS ou, na transição da reforma, CBS e IBS. Informe a alíquota efetiva líquida de créditos.

Alíquotas de IRPJ e CSLL (editáveis)

Adicional de IRPJ sobre a base que passar o limite anual. No Lucro Real, o prejuízo fiscal acumulado compensa até o percentual informado do lucro de cada ano.

Taxa de desconto

Taxa mínima de atratividade usada para descontar os fluxos (custo de oportunidade do capital).

Financiamento
Sistema

Liberações acompanham o investimento. A carência conta a partir do ano 0.

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—VPL do projeto
—

Indicadores do projeto e do acionista

Projeto: todo o investimento, sem financiamento. Acionista: só o dinheiro dos sócios, com as entradas do empréstimo e as saídas de juros e amortizações.

Fluxo de caixa e payback

Barras: fluxo de cada ano. Linhas: saldo acumulado, nominal e descontado pela TMA. O payback acontece quando a linha cruza o zero.

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Resultado ao longo do tempo

Receita líquida, EBITDA e lucro líquido por ano, com a margem EBITDA no eixo da direita.

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Para onde vai a receita

Soma de todos os anos de operação, da receita bruta até o lucro líquido.

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Financiamento: serviço da dívida e cobertura

Juros e amortização pagos por ano, saldo devedor e o índice de cobertura do serviço da dívida (ICSD) no eixo da direita.

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Perfil do VPL

VPL para cada taxa de desconto. Onde a curva cruza o zero está a TIR.

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O que mais mexe no VPL

Cada variável alterada isoladamente para baixo e para cima. As maiores barras são os maiores riscos do projeto.

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Curvas de sensibilidade

VPL quando cada variável muda sozinha, de −30% a +30%. Quanto mais inclinada a linha, mais o projeto depende dela.

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Margem de segurança

Quanto cada variável pode piorar, sozinha, até o VPL do projeto chegar a zero.

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Sensibilidade ao longo do tempo

Caixa acumulado descontado ano a ano com a variável escolhida abaixo e acima do valor atual. Onde cada linha cruza o zero está o payback descontado daquele cenário.

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Sensibilidade cruzada

Duas variáveis ao mesmo tempo, com a sua simulação no centro.

destrói valorcria valor

Simulação de Monte Carlo

Preço, volume, custo variável, custos fixos e investimento sorteados ao mesmo tempo, cada um dentro da incerteza escolhida. O gráfico mostra quantas simulações caíram em cada faixa de VPL.

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Monte Carlo ao longo do tempo

Caixa acumulado descontado de todas as simulações. A faixa clara reúne 80% dos cenários (do percentil 10 ao 90) e a escura, os 50% centrais.

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Fluxo de caixa anual (DRE e fluxos)

Valores em reais, arredondados. Saídas com sinal negativo. Cada subtotal é a soma das linhas acima dele no bloco.

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O resumo traz os dados informados, os resultados, as fórmulas, as premissas e as fontes. O relatório completo inclui também os gráficos e as interpretações, em cores. Na janela de impressão, escolha Salvar como PDF.

Método, premissas e fontes

Fórmulas

EBITDA = receita bruta − tributos sobre a receita − custos variáveis − custos fixos − despesas; EBIT = EBITDA − depreciação linear
Fluxo do projeto = EBIT − IRPJ e CSLL sobre o EBIT + depreciação − investimentos ± capital de giro + valor residual líquido de IR
Fluxo do acionista = lucro líquido + depreciação − investimentos ± capital de giro + valor residual líquido + liberações − amortizações
VPL = Σ fluxo_t ÷ (1 + TMA)^t; TIR: taxa que zera o VPL; TIR modificada = (VF das entradas à TMA ÷ VP das saídas à TMA)^(1/T) − 1
ICSD = (EBITDA − IRPJ − CSLL) ÷ (juros + amortização do ano); VAUE = VPL × TMA ÷ (1 − (1 + TMA)^−T)
Monte Carlo: preço, volume, custo variável, custos fixos e investimento sorteados com distribuição triangular de ± incerteza, independentes, semente fixa

Premissas e limites

  • Análise educativa em valores nominais, com fluxos no fim de cada ano. Tributos sobre a receita como alíquota efetiva única; IRPJ e CSLL pelo Lucro Real (com compensação de prejuízo) ou Presumido; juros do financiamento dedutíveis no Lucro Real; ganho de capital sobre o valor residual tributado a IRPJ + adicional + CSLL. Juros capitalizados na carência não são deduzidos.
  • Depreciação linear pela vida útil informada; o investimento é dividido igualmente nos anos de implantação e a operação começa no ano seguinte. O capital de giro acompanha a receita bruta e é recuperado no último ano.
  • Não substitui o estudo de viabilidade, o planejamento tributário ou o parecer de um profissional habilitado. Alíquotas de referência editáveis.

Fontes oficiais e referências

Legislação

  • Lei nº 9.249/1995: alíquota de 15% do IRPJ, adicional de 10% e percentuais de presunção de 8% (IRPJ) e 12% (CSLL)
  • Lei nº 7.689/1988: CSLL
  • Lei nº 9.065/1995, art. 15: compensação de prejuízo fiscal limitada a 30% do lucro real
  • Lei nº 9.718/1998, art. 13: limite de receita para o Lucro Presumido
  • Emenda Constitucional nº 132/2023 e Lei Complementar nº 214/2025: CBS e IBS (reforma tributária do consumo)

Perguntas frequentes

O que é VPL?

O valor presente líquido: a soma dos fluxos de caixa do projeto trazidos a valor presente pela taxa mínima de atratividade, menos o investimento. Acima de zero, o projeto cria valor.

O que é TIR?

A taxa interna de retorno: a rentabilidade anual que torna o VPL igual a zero. O projeto é viável quando a TIR supera a taxa mínima exigida.

Qual a diferença entre TIR e TIR modificada?

A TIR supõe que os fluxos são reinvestidos à própria TIR; a TIR modificada usa uma taxa de reinvestimento mais realista, e costuma ser menor.

O que é payback?

O tempo necessário para que as entradas de caixa do projeto paguem o investimento inicial.

Como leio o resultado do exemplo da página?

No exemplo, uma pequena indústria investe R$ 2 milhões e vende 50 mil unidades por ano a R$ 70. Com TMA de 14%, o VPL do projeto é R$ 1.672.410 e a TIR, 27,0%: o projeto cria valor, e o payback descontado é de 5,8 anos. Com 60% do investimento financiados a 12% ao ano, o VPL do acionista sobe para R$ 1.951.598 (TIR de 41,8%). O preço pode cair 14,9% antes de o VPL do projeto zerar.

De onde tiro os números para preencher?

Preço, volume e custos vêm do plano de negócios, de cotações de fornecedores e de pesquisa de mercado; o investimento, de orçamentos de obra e equipamentos. A TMA é o retorno que você exigiria de outro uso do dinheiro com risco parecido. Tributos e regime devem ser confirmados com o contador da empresa.

Quando procurar um profissional?

Em projetos grandes, com financiamento bancário ou que dependem de incentivos fiscais. O estudo profissional revisa premissas de mercado, a tributação real (créditos, regimes especiais, reforma tributária) e as garantias exigidas pelo banco, que esta simulação simplifica.

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Como analisar a viabilidade de um projeto: VPL, TIR e payback

Antes de investir em uma nova máquina, filial ou linha de produtos, vale responder: o dinheiro que o projeto vai gerar paga o investimento e ainda remunera o capital de forma adequada? A análise de viabilidade responde isso com alguns indicadores calculados sobre o fluxo de caixa anual do projeto.

Os principais indicadores

IndicadorO que mostraProjeto viável quando
VPL (valor presente líquido)quanto o projeto gera de valor, em reais de hoje, acima do retorno exigidomaior que zero
TIR (taxa interna de retorno)a rentabilidade anual do projetomaior que a taxa mínima de atratividade
TIR modificadaa TIR supondo reinvestimento dos fluxos a uma taxa realistamaior que a taxa mínima
Paybackem quantos anos o investimento voltamenor que o prazo aceitável
Índice de lucratividadevalor presente das entradas ÷ investimentomaior que 1

Exemplo

Um investimento de R$ 100 mil que gera R$ 30 mil por ano durante 5 anos, com taxa mínima de 12% ao ano, tem VPL de cerca de R$ 8.143 e TIR de 15,2%. É viável: rende mais que os 12% exigidos.

Projeto e acionista

A análise do projeto considera todo o investimento, sem financiamento. A análise do acionista considera só o dinheiro dos sócios, com as entradas do empréstimo e as saídas de juros e amortizações. Um financiamento barato pode aumentar bastante a TIR do acionista. A calculadora mostra também a cobertura da dívida: se o caixa de cada ano é suficiente para pagar as parcelas.

O que não pode faltar

Tributos sobre a receita e sobre o lucro, capital de giro adicional (estoques e vendas a prazo do novo negócio), depreciação e o valor residual dos equipamentos no fim do período. Esquecer o capital de giro é um dos erros mais comuns e costuma tornar o projeto mais atraente do que é. Para decisões grandes, o estudo deve ser revisado por um profissional.