Como avaliar a qualidade de uma empresa antes de investir
Antes de perguntar se uma ação está barata, vale perguntar se a empresa é boa. Warren Buffett procura negócios com vantagem competitiva duradoura, o chamado fosso econômico: marcas fortes, custos menores que os concorrentes, efeito de rede ou dificuldade de troca pelos clientes. Os números ao longo de vários anos revelam se esse fosso existe.
Os sinais de qualidade
| Critério | O que indica | Referência geral |
|---|---|---|
| ROE alto e consistente | a empresa ganha muito com o capital dos sócios | acima de 15% ao ano, quase todos os anos |
| Lucros crescentes | o negócio se expande | lucro maior que há 5 anos, poucas quedas |
| Margens estáveis | poder de preço diante de clientes e fornecedores | margem líquida sem grandes oscilações |
| Dívida baixa | a empresa não depende de credores | dívida líquida abaixo de 2 a 3 vezes o lucro |
| Teste do R$ 1 retido | o lucro guardado vira valor para o acionista | acima de 1 |
O teste do R$ 1 retido
Buffett compara o aumento do valor de mercado da empresa com a soma dos lucros que ela não distribuiu, ao longo de vários anos. Se cada real retido virou mais de um real de valor de mercado, a gestão está reinvestindo bem. Se virou menos, teria sido melhor distribuir o dinheiro aos acionistas.
Crescimento sustentável
Uma empresa pode crescer sem se endividar até a taxa de ROE × (1 − percentual distribuído). Com ROE de 20% e distribuição de 40% do lucro, o crescimento sustentável é de 12% ao ano. Crescimento muito acima disso precisa de dívida ou de novas ações.
Onde encontrar os números
Nas demonstrações financeiras anuais, disponíveis no site de relações com investidores de cada empresa e no portal da CVM. Use pelo menos 5 anos, de preferência 10, para atravessar períodos bons e ruins. Os limites são referências gerais: bancos, seguradoras e empresas de energia têm características próprias.
Conteúdo educativo, sem recomendação de compra ou venda de qualquer ativo.