Cómo evaluar la viabilidad de un proyecto: VPN, TIR y payback
Antes de invertir en una nueva máquina, sucursal o línea de productos, conviene responder una pregunta: ¿el dinero que genera el proyecto paga la inversión y además remunera el capital de forma adecuada? El análisis de viabilidad la responde con algunos indicadores calculados sobre el flujo de caja anual del proyecto.
Los principales indicadores
| Indicador | Qué muestra | Proyecto viable cuando |
|---|---|---|
| VPN (valor presente neto, también VAN) | cuánto valor crea el proyecto, en dinero de hoy, por encima del rendimiento exigido | mayor que cero |
| TIR (tasa interna de retorno) | el rendimiento anual del proyecto | mayor que la TMAR |
| TIR modificada | la TIR suponiendo reinversión de los flujos a una tasa realista | mayor que la TMAR |
| Payback | en cuántos años vuelve la inversión | menor que el plazo aceptable |
| Índice de rentabilidad | valor presente de las entradas ÷ inversión | mayor que 1 |
Ejemplo
Una inversión de 100,000 que genera 30,000 por año durante 5 años, con una TMAR de 12 % anual, tiene un VPN de cerca de 8,143 y una TIR de 15.2 %. Es viable: rinde más que el 12 % exigido.
Proyecto y accionista
El análisis del proyecto considera toda la inversión, sin préstamo. El del accionista considera solo el dinero de los socios, con las entradas del préstamo y las salidas de intereses y amortizaciones. Un préstamo barato puede aumentar bastante la TIR del accionista. La calculadora muestra también la cobertura de la deuda: si la caja de cada año alcanza para pagar las cuotas.
Lo que no puede faltar
Impuestos sobre los ingresos y sobre la utilidad, el capital de trabajo adicional (inventario y ventas a crédito del nuevo negocio), la depreciación y el valor residual de los equipos al final del período. Olvidar el capital de trabajo es uno de los errores más comunes y suele hacer que el proyecto parezca más atractivo de lo que es. Para decisiones grandes, el estudio debe revisarlo un profesional.