Cómo funciona la Fórmula Mágica de Joel Greenblatt
En "El pequeño libro que bate al mercado" (2005), Joel Greenblatt propuso una regla simple: comprar buenas empresas a precios de oferta. Para evitar juicios subjetivos, convirtió "buena" y "barata" en dos números y ordenó las empresas por ambos.
Las dos medidas
| Medida | Fórmula | Qué muestra |
|---|---|---|
| Rendimiento de utilidades (earnings yield) | EBIT ÷ valor de la empresa | Qué tan barata es: utilidad operativa por cada unidad pagada por todo el negocio |
| Retorno sobre el capital | EBIT ÷ (capital de trabajo neto + activo fijo neto) | Qué tan bueno es el negocio: utilidad por cada unidad de capital que necesita para operar |
Cómo funciona el ranking
Cada empresa recibe una posición en rendimiento de utilidades (1 = la más barata) y otra en retorno sobre el capital (1 = la mejor). Las dos posiciones se suman y los menores totales forman la cartera. Una empresa en 3.º y 5.º lugar suma 8 y le gana a una en 1.º y 12.º, que suma 13.
Cómo la aplicaba Greenblatt
Comprar de 20 a 30 de las primeras, de a pocas durante el año, mantener cada una cerca de un año y rehacer el ranking. Excluir bancos, aseguradoras y empresas de servicios públicos, y empresas con EBIT negativo. La estrategia le ganó al mercado en períodos largos en sus pruebas, pero puede quedar atrás varios años seguidos, que es cuando la mayoría abandona.
Límites
La fórmula mira solo los últimos doce meses e ignora la calidad de la deuda, el crecimiento y los resultados puntuales. Con una lista pequeña de empresas, úsela como filtro para encontrar candidatas, no como decisión final.